Stagnují letos dluhopisy a dluhopisové fondy?
| 16.5.2024 | Tomáš Smetana, zpráva Swiss Life Select | foto: Pixabay | |
 Akcie a dluhopisy vykázaly v roce 2022 po delší době shodný vývoj, když společně zaznamenaly výraznější propady. Stejný směr nalezly obě třídy aktiv i v roce 2023, ale tentokrát udělaly investorům radost a shodně přinesly výrazné kladné zhodnocení. Co se týká letošního vývoje, dostál vzájemný vztah mezi akciemi a dluhopisy změn: začaly se mezi nimi rozevírat výkonnostní nůžky.
Od ledna totiž došlo v USA k obratu v ukazatelích vývoje spotřebitelské inflace, která poslední měsíce jakoby měla opět tendenci posilovat, což způsobilo plošné nárůsty na výnosech do splatnosti dluhopisů (yieldy), tedy tlak na pokles jejich cen. Globální dluhopisové trhy obecně neprožívají nejlepší začátek roku. Globální dluhopisový index Bloomberg Global-Aggregate totiž od začátku roku poklesl již o 4,3 %. Tento vývoj lze demonstrovat i na desetiletých státních dluhopisech v USA, kde výnosy do splatnosti dosáhly 4,7 %. To je nejvyšší úroveň od 5procentního vrcholu loni v říjnu, předtím jsme se na podobných číslech pohybovali v létě 2007.
Proč letos dluhopisy a dluhopisové fondy stagnují?
Narůst výnosů do splatnosti jednoznačně koresponduje se změnou sentimentu finančních trhů, kde nyní panuje přesvědčení, že vyšší inflace tu s námi bude déle. Inflační očekávání v USA na 5–10 letech podle University of Michigan stouplo v dubnu podle předběžných odhadů na 3 % oproti 2,8 % v březnu, což potvrzuje očekávání dlouhodobě zvýšené inflace. Co se týká aktuální inflace, stoupla ta celková v USA na 3,5 z 3,2 %, jádrová pak zůstává na 3,8 %. Hlavním tahounem nárůstu byly hlavně zdražující služby (doprava, bydlení). „Právě tato struktura dělá vrásky nejednomu investorovi, poněvadž to může napovídat o delší setrvačnosti inflace, a tím pádem i o delším období vyšších úrokových sazeb. Právě tato skutečnost letos zhoršuje dluhopisové prostředí a nedává výrazný prostor pro růst výkonnosti,“ říká Richard Bechník, hlavní investiční a ekonomický analytik Swiss Life Select.
Zatímco na začátku roku investoři očekávali, že Fed v průběhu letošního roku sníží základní úrokové sazby šestkrát až sedmkrát, je v tuto chvíli poměrně hodně pravděpodobné, že kvůli zvýšené inflaci bude muset americká centrální banka letošní změnu úrokové politiky přehodnotit. V tuto chvíli se tak v predikcích úrokových sazeb v USA ke konci roku 2024 pohybujeme poblíž 4,8 %.
Které dluhopisové fondy odolávají?
Ohledně letošní výkonnosti v rámci dluhopisů se můžeme pozitivně vyjádřit o rizikovějších dluhopisech high yield, které překonaly bezpečnější dluhopisy. Například fond BNP Paribas Euro High Yield Short Duration letos posiluje o 3,10 %, další fond Conseq fond vysoko úročených dluhopisů vyrostl o 3,75 %, J&T MONEY zhodnocuje o 2,72 % a fond s lehce bezpečnějšími korporátními dluhopisy Conseq Corporate Bond povyrostl o 2,34 %.
Vedle toho se celkem daří i fondům, které ve svých portfoliích sice drží bezpečnější dluhopisy, ale současně upřednostňují kratší durace a zároveň dávají i prostor nástrojům peněžního trhu. Příkladem jsou Conseq Invest Konzervativní s 1,90 %, Generali Premium Conservative Fund s 1,30 %, Conseq Invest Dluhopisový s 1,44 % či GS Czech Crown Short Duration s 1,55 %. Značnou odolnost proti nepříznivému prostředí bychom našli i v alternativních konzervativních strategiích, jako je fond BNP Paribas Flexi I Flexible Convertible Bond v měnové zajištěné třídě, který se zaměřuje na konvertibilní dluhopisy. Jeho letošní výkonnost dosahuje 3,12 %.
Které dluhopisové fondy jsou prozatím letos mezi poraženými?
Fondy s delšími duracemi ale výrazně pocítily nárůst výnosů do splatnosti, což stlačilo i jejich ocenění. Proto můžeme vidět, že po spanilé jízdě z minulého roku prochází letošní výkonnost vystřízlivěním – například GS Czech Crown Bond letos odepisuje –1,39 % či Amundi Funds Strategic Income oslabuje o –2,15 %.
„I zde lze najít pozitivní náhled na dosavadní vývoj. Fondy de facto nabídly investorům poslední šanci vstoupit do daných lehce „vyklesaných“ ocenění. Jednoduše řečeno to znamená, že fondy s bezpečnějšími dluhopisy a delší durací nyní dodávají znovu lehce vyšší výnos do splatnosti, který tu ale nemusí být věčně. Navíc by se pro letošek méně výkonné fondy mohly poměrně rychle otočit do kladného zhodnocování, kdyby se při dalším zveřejňování inflace ukázalo, že inflace opět zamířila zpět k měnověpolitickému inflačnímu cíli, a to především v USA,“ komentuje Richard Bechník.
Dluhopisové fondy na Finparádě
První místo v dluhopisových fondech patřilo v dubnu fondu ČSOB Premiéra (4,16 %). Hned za ním se umístily fondy Generali Prémiový konzervativní fond (3,55 %) a High yield dluhopisový s tříletou výkonností 2,19 %. Nejlépe umístěný fond - ČSOB Premiéra, sleduje vývoj krátkodobých úrokových sazeb a vyniká relativně nízkou kolísavostí výnosů. Investuje do velice kvalitních a bezpečných instrumentů, převážně nástrojů peněžního trhu a dluhopisů.
Přehled podílových fondů na Finparádě najdete zde
Zdroj: Finparáda.cz
| Žebříček podílových fondů | 
| | Kalkulačka podílových fondů | | | Sjednání investic | |
Poznámka:
Článek neslouží k poskytování osobního investičního poradenství, nepředstavuje investiční doporučení k nákupu či prodeji jakýchkoliv investičních nástrojů ani nabídku na uzavření smlouvy podle § 1732 zákona č. 89/2012 Sb., občanského zákoníku. Před rozhodnutím k nákupu jakéhokoliv produktu vám proto doporučujeme kontaktovat investičního poradce nebo osobního bankéře, který vám poskytne více informací o produktech a doporučí, jestli se konkrétní produkt hodí k vašemu rizikovému profilu a do vašeho portfolia. Investiční nástroje uvedené výše nezaručují návratnost vložené investice. Hodnota investice může v čase kolísat, v závislosti na typu investice i výraznějším způsobem.
všechny články | |
Dále v rubrice
Přehled dluhopisů na Finparádě za měsíc říjen
Dluhopis, nebo také obligace či bond, je druh cenného papíru, který je pro investory jednou z možností zhodnocení peněz a pro vydavatele možností, jak si výhodně zajistit dlouhodobější zdroj financování. Na Finparádě se zaměřujeme na dluhopisy...
|
Uložené peníze do bytu mohou být zajímavou investicí a to nejen v Česku
Pro stále větší počet Čechů se investice do nemovitostí stává klíčovým způsobem, jak zajistit své finance a vyhnout se rizikům tržních výkyvů. Vyplývá to ze srpnového Barometru spoření agentury IBRS pro Golden Gate, podle kterého považuje až...
|
Jak se finančně připravit na důchod a zajistit si stabilní příjem ve stáří?
Odchod do důchodu často znamená výrazný pokles příjmu, což může ohrozit životní úroveň. Připravit se na stáří a vybudovat si finanční rezervu je proto klíčové už během produktivního věku. Kromě státní penze existují různé možnosti, jak si zajistit stabilní příjem na důchod...
|
Investice do nemovitostí
Investovat do nemovitostí se vyplatí. Ceny nemovitostí nadále rostou a peníze vložené do jejich koupě tak dokáží dlouhodobě porazit inflaci. Investovat lze nejenom do nákupu tuzemské nemovitosti, ale také té zahraničí...
|
všechny články v rubrice
|