Finparáda Vám pomůže vybrat ten nejvhodnější finanční produkt
Bankovní účtySpořenípenzePůjčkyPojištěníInvesticeSpočtěte sibanky ...

Jak dopadl rating fondů nabízených v Česku a na Slovensku?

30.4.2015  |  Zdeněk Bubák, zpráva European Investment Centre
  
  


Podílové fondy - americké dolarySpolečnost European Investment Centre, o.c.p., a.s. (EIC) provedla první velké porovnání kvality podílových fondů distribuovaných na území České a Slovenské republiky (EIC Fund Ratings 2014). Přinášíme vám popis použité metodiky a hlavní výsledky porovnání.


Z celkového počtu 1 397 fondů, veřejně distribuovaných na území ČR a SR, se pro účely ratingu dalo vybrat 1 044 fondů navázaných na 768 portfólií spravovaných 37 domácími a zahraničními správcovskými společnostmi. Fondy byly rozdělené do 104 ratingových kategorií, v níž každý fond mohl získat 1 až 6 hvězdiček.



Na rozdíl od běžně používaného hodnocení fondů na základě ukazatele Sharpe ratio, byla pro účely ratingu použita metodika založená na CAPM modelu (Capital Assets Pricing Model), která komplexněji hodnotí vztahy rizika a výnosu každého fondu v závislosti na riziku a výnosu ostatních fondů v dané kategorii, výpočtem ukazatele Jensen´s Alpha.

Kvalitu vyjadřuje 1 až 6 hvězdiček



Na základě pásem, vytvořených v závislosti na volatilitě dané kategorie, ve kterých se nacházejí jednotlivé hodnoty Alpha u měřených fondů, mohly fondy získat od 1 do 6 hvězdiček.

Nejrozsáhlejší přehled podílových fondů včetně jejich cen a dalších parametrů najdete zde

První 3 hvězdičky získaly fondy, které dosáhly negativní hodnoty Alpha a další 3 hvězdičky získaly fondy dosahující pozitivní hodnoty Alpha. Např. 6 hvězdiček získal jen fond, jehož celková hodnota výnosu překročila pásmo vytvořené součtem průměrného výnosu dané kategorie zvýšeného o 1,64 násobek volatility, který je platný pro příslušnou výšku rizika měřeného koeficientem Beta. V tomto pásmu by se mělo teoreticky nacházet maximálně 5 % fondů dané kategorie. Pásma jsou vytvořená jako posuny přímky SML (přímka trhu cenných papírů).

Žebříček podílových fondů najdete na Finparádě zde

Příklad hodnocení pro konkrétní ratingovou kategorii:



Příklad - rating podílových fondů

Jaké byly v roce 2014 nejúspěšnější správcovské společnosti?



Nejúspěšnější společností se stala investiční společnost C-Quadrat, jejichž 80 % fondů dosáhlo kladné hodnoty Alpha, následovaná společnostmi Aberdeen (68 %) a Conseq (67 %). Z celkového počtu hodnocených fondů jen 9 % získalo maximální počet 6 hvězdiček.

Otestujte své znalosti v oblasti podílových fondů

Společnost European Investment Centre je slovenská společnost poskytující informace a podpůrný systém (software) pro nákup a prodej podílových fondů, pro tvorbu portfolií klientů, vytváření spořicích plánů apod. Jejími klienty jsou výhradně finančně poradenské sítě.

Slovník použitých pojmů



Beta



Jde o koeficient k měření tržního rizika. Měří relativní pohyby (fluktuace) ceny fondu (či akcie) vůči trhu. Obvykle se jako trh (tržní portfolio) používá příslušný index. Pro výpočet se používají hodnoty výnosů obvykle za posledních 36 měsíců a tyto se porovnají s měsíčními hodnotami indexu. Takto získaná statistická míra odráží fluktuace výnosu vůči tržnímu indexu. Pro dobře diverzifikované akciové portfolio, které se pohybuje synchronizovaně s trhem, je hodnota beta rovna 1. Pokud je hodnota faktoru vyšší než 1, pak má daná investice nadprůměrnou volatilitu. Hodnoty beta faktoru znamenají vyšší riziko (např. pokud má fond beta koeficient 1,5 a trh vzroste nebo poklesne o 10 %, můžeme očekávat růst nebo pokles tohoto fondu o 15 %). Fondy, které mají beta koeficient nižší než 1, se pohybují v okolí nebo ještě méně než samotný referenční trh. Příkladem mohou být defenzivní portfolia, která investují zejména do akcií s nižší volatilitou (akcie firem působících ve službách nebo realitách mají obvykle nižší hodnoty).

Alpha



Tento koeficient vyjadřuje tzv. nadvýnos dosažený manažerem fondu, který ale může nabývat i záporné hodnoty. Alfa udává, o kolik manažer svými vybranými cennými papíry (zejména akciemi) překonává výnos trhu či o kolik za ním zaostává. Vysoké hodnoty alfa koeficientu je možno dosáhnout pouze s poměrně koncentrovaným portfoliem a s podstoupením takzvaného aktivního rizika. Čím širší je portfolio, tím menší je hodnota jeho aktivního rizika, až nakonec v portfoliu zůstane jen riziko tržní.

Capital Assets Pricing Model (CAPM)



Jde o model, který vyjadřuje vztah mezi rizikem a očekávaným výnosem a který je používán při oceňování rizikových cenných papírů.

Sharpe ratio



Jedním z nejznámějších a také nejčastěji používaných koeficientů k hodnocení fondů, je Sharpe ratio (Sharpeho poměr). Podle něj je výhodnější ta investice, jejíž poměr výnosu nad bezrizikovou mírou a rizikem (daného volatilitou) je vyšší. Jde tedy o míru prémie k podstoupenému riziku. Sharpeho poměr bere v potaz celkové riziko (a ne benchmark) a proto se hodí také pro porovnávání fondů napříč všemi kategoriemi

Jensen‘s alpha



Jensenova alfa, jako koeficient pro hodnocení fondů, je založena na modelu oceňování kapitálových aktiv. Pojmenována je po jeho tvůrci Michaelovi C. Jensenovi. Jensenova alfa počítá přesah výnosu, který portfolio vygeneruje nad výnosem očekávaným. Toto měření výnosu je také známé samotně jako Alfa. Jensenova alfa měří, kolik z podílu výnosu portfolia odpovídá schopnosti manažera přinést nadprůměrné výnosy, a to vše očištěné o tržní riziko. Čím vyšší je tento poměr, tím lepší jsou o riziko očištěné výnosy a lepší vypořádání se systematickým rizikem trhu. Portfolio s trvale kladným přesahem výnosu bude mít pozitivní alfu, zatímco portfolio s trvale záporným přesahem výnosu ji bude mít negativní.

SML



SML je Přímka trhu cenných papírů, která je součástí CAPM. Získá se kombinací hranice efektivních portfolií s bezrizikovým aktivem. Přímka je vykreslena v grafu, kde na vodorovné ose máme směrodatnou odchylku, na ose svislé je očekávaná výnosnost. První bod přímky znázorňuje situaci, kdy veškeré bohatství investujeme do bezrizikového aktiva. Bod L (viz obrázek níže) znázorňuje jednu kombinaci rizikových a bezrizikových aktiv, M poté veškeré bohatství uložené v rizikových aktivech.

SML - obrázek



      
  


Související články:
V žebříčcích podílových fondů v lednu rostly zajištěné a akciové fondy. Nejvíce zástupců v žebříčcích má Conseq

Je investování do podílových fondů výhodné? Zde je názor odborníka

Co to jsou fondy kvalifikovaných investorů a jakou roli by mohly v období nízkých sazeb sehrát?

Výkonnost většiny typů fondů v žebříčcích v květnu klesla

Investovat na kapitálovém trhu dnes může téměř každý. Jak by měl postupovat začátečník?

Žebříček s nejlepšími podílovými fondy podle odborníků - zde
Porovnání podílových fondů. Který je nejvýnosnější, jaké si účtují poplatky? - zde



všechny články
Dále v rubrice

ČSOB vyhodnotila své nejvýkonnější fondy, IKS KB vyplatí podílníky Dividendového fondu a jak investovat v roce 2017? Lednové investiční noviny

Investice Jak investovat v roce 2017? Bude letošní rok přát akciovým portfoliím, jako jim přál rok 2016? V loňském roce byly investice do akciových fondů výhodné. Dokazuje to např. žebříček nejvýkonnějších...

Podílové fondy v lednu: daří se hlavně brazilským akciím, stálicí zůstávají biotechnologie

Brazílie Růst cen komodit se odrazil ve vysokých ročních výnosech brazilských, ale i ruských akciových fondů. Dlouhodobě se daří především akciím indických a japonských společností, za pozornost...

Zájem o fondy kvalifikovaných investorů opět roste

Fond kvalifikovaných investorů Po snížení minimální investice na milion korun od poloviny loňského roku jsou fondy kvalifikovaných investorů dostupnější i pro méně movité občany. V době nízkých úrokových sazeb umožňují některé...

V žebříčcích podílových fondů v lednu rostly zajištěné a akciové fondy. Nejvíce zástupců v žebříčcích má Conseq

Žebříček podílových fondů V lednu rostla v žebříčku především výkonnost zajištěných podílových fondů, akciových fondů a fondů krátkodobých investic. Dluhopisové a smíšené fondy v žebříčku klesaly. Přinášíme vám podrobný přehled lednových...

všechny články v rubrice










   
 
Termínovaný vklad CREDITAS
Úroková sazba až 2,5 % ročně
Banka CREDITAS


ANO konto
Běžný účet zcela ZDARMA
ANO spořitelní družstvo


Equa bank
Užijte si pohodlí běžného účtu se zlatou kartou
Equa bank


mPůjčka Plus
Garance nejlevnější půjčky po celou dobu splácení
mBank


mHypotéka Light
Není nad výhodnou hypotéku!
mBank




Bankovní účtySpořeníPenzePůjčkyPojištěníInvesticeSpočtěte siBanky, pojišťovny, ...DomůO FinparáděTiskRedakceNapište nám  


Finparáda - finance na dlani   Všechna práva vyhrazena
Scott & Rose, s.r.o., U Chaloupek 410/5, 182 00 Praha 8, IČ: 26148374, DIČ: CZ26148374, Email: redakce@finparada.cz